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美國股市又創新高瞭！歐洲股市又創新高瞭！連香港股市也創新高瞭！隨著馬克龍在法國大選中奪魁，英吉利海峽的另一面，特雷莎？梅的英國保守黨也在地方議會選舉中氣勢如虹；“黑天鵝”被做成瞭烤鵝，全球股市一片大好，A股獨憔悴，滬綜指周三收創近七個月新低，如此鮮明的反差，背後究竟是什麼呢？
周三收盤，滬指報3052.79點，跌0.90%，成交1816億元；深成指報9756.81點，跌1.30%，成交2208億元；創業板指報1771.32點，跌1.73%，成交625.1億元。
都說“維護金融安全就是保護百姓的錢袋子”，可眼下，相當一部分股民的錢袋子卻損失慘重，不少在滬指進逼3300點時興奮入場的股民，如今已是欲哭無淚！
★是經濟不行嗎？
隨著一季度各項經濟指標陸續公佈，多數指標好於預期，數據顯示中國經濟整體仍保持平穩；從發展態勢看，經濟“開門紅”已經從一月延續到瞭一季度。
在經濟出現復蘇跡象的背景下，股市即便不上漲，但也不至於下跌吧？
★監消除疲勞保健食品管誘發資金面緊張或是罪魁
匯通網援引海通證券觀點，自4月中旬以來股市的下跌“是倒春寒，不是冬天”；下跌的誘因是金融監管使得資金面階段性緊張.
華創證券首席策略分析師王君也指出，近期金融監管高壓態勢對金融機構業務開展帶來瞭不確定性，將對市場情緒造成擾動，同時，銀行委外、險資等資金參與A股市場將受到較大的抑制。
匯通網指出，金融監管本身不會直接打壓股市，投資者對金融去杠桿的目標與力度預期一旦明朗，股票市場、債券市場都將回歸內生邏輯。
★融資餘額回落成為空頭幫兇
Fx678.com援引摩根士丹利4月27日研報，近期風險情緒轉好全球股市上漲，而唯獨中國股市大跌，究其原因在於融資餘額(margin debt)規模，在飆升至空前高度後觸頂回落；這意味一旦股市走跌，跌勢恐因投資人此前高杠桿交易中的大量舉債而加速惡化。
大摩認為，目前可以確定的是近期中國股票價格的下跌，與融資餘額規模達到空前高度後觸頂回落，在時間上不謀而合(參見下圖).
(去年3月以來上海證券交易所綜合股價指數與上證所未償還保證金規模走勢比較)
大摩此前曾專題討論過人民幣債券收益率上漲，與美債收益率已經連續數周出現分歧。更高的人民幣融資成本可能引發依賴高杠桿交易的股票投資者抽資離場。
此外，大摩認為，人民幣對一攬子貨幣匯率走軟，或許是導致人民幣債券收益率上漲的原因，所以匯率走勢對於本輪A股大跌也難辭其咎。雖然人民幣對一攬子貨幣貶值，有助於中國的產能利用並改善增長前景，但在高杠桿的經濟體系當中，債務融資成本上升的風險要遠遠超過匯率方面的積極影響。
★巴菲特：中國股市有時像個賭場，市場會慢慢教育你
近日，在伯克希爾·哈撒韋公司52周年股東大會上，沃倫·巴菲特針對中保健食品有效國股市和中國投資者，巴菲特發表瞭獨特看法。
巴菲特稱，中國股市有時像一個賭場。相比股市存在上百年的市場，在市場發展的早期階段，人們往往更容易投機。
巴菲特稱，這是美國過去的一個教訓，而中國現在作為一個比較新興的市場，可能會有更多這方面的麻煩。
談到投機情緒過後，市場進入低迷時應該怎麼做，巴菲特表示，我覺得應該繼續進行投資。這個市場從長期來看是會滿足你的；而我們會知道，市場會去慢慢的指導你下一步該怎麼做。
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(原標題：全球股市一片大好 A股獨憔悴！罪魁禍首竟是它？)
(責任編輯：DF307)
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